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以科創板經驗帶動資本市場存量改革
更新時間:2019-11-04  來源:北京青年報

  目前科創板改革仍肩負著兩大使命。一是通過資本市場的力量推動經濟創新轉型,也就是說,要看科創板是不是形成了行之有效的制度創新,能否培育出優秀科創企業。另一項重大使命,是用這塊“試驗田”推動資本市場基本制度改革,其中一項最重要內容就是帶動資本市場存量改革全面展開。

  去年11月5日,習近平總書記在首屆進博會開幕式上宣布將設立科創板并試點注冊制。一年時間里,設立科創板并試點注冊制相關改革順利落地,科創板平穩運行已滿百天。近日,證監會主席易會滿就資本市場改革開放熱點話題接受采訪時表示,試點注冊制是科創板改革最大的制度突破,是整個資本市場改革的方向標。資本市場開放,不是為開放而開放,一方面是融入全球金融市場,另一方面更重要的是為了推進改革。(相關報道見A12版)

  設立科創板并試點注冊制,作為新時代資本市場深化改革的頭等大事,從提出到正式開始交易僅用了8個多月,展現了資本市場的中國速度。科創板運行100多天來,注冊制試點平穩有序,審核注冊各環節公開透明,實際效果基本得到了市場認可。科創板正式開市以來,發行交易、投資者適當性管理、退出機制、持續監管等相關配套基本制度,平穩有序運行。從科創板交易秩序看,新股上市后沒有出現暴漲暴跌,未發現重大交易違法違規情況,目前科創板日均成交金額142億元,交易活躍度較高。

  設立科創板并試點注冊制相關改革,在經受住市場檢驗之后,目前科創板改革仍肩負著兩大使命。一是通過資本市場的力量推動經濟創新轉型,也就是說,要看科創板是不是形成了行之有效的制度創新,能否培育出優秀科創企業。科創板改革的這項重要使命,無法簡單用個別股票的短期表現來衡量,只能以較長時間維度去觀察。目前已上市的不少科創板企業,是細分領域領軍者,業績增速也明顯高于全市場,上市后各種正向激勵帶來的積極效應逐步顯現,相信科創板會在不遠的將來一定會培育出偉大的科技公司。

  科創板改革肩負的另一項重大使命,是用這塊“試驗田”推動資本市場基本制度改革,其中一項最重要內容就是帶動資本市場存量改革全面展開。長期以來,上市難和退市難是中國資本市場兩大痼疾。上市難源于A股發行實施的核準制,核準制具有行政審批性質,由監管部門對擬上市公司進行審核。核準制易導致發審腐敗,同時因其對公司業績要求嚴格,導致上市難。在核準制下,上市資格成為稀缺資源,又導致退市難,于是本應從市場消失的績差公司,變身為備受追捧的“殼資源”。圍繞績差股不斷上演的炒作鬧劇,嚴重扭曲了市場功能,擾亂了市場秩序。

  設立科創板并試點注冊制是全面深化資本市場改革的重要突破口,也是消除中國資本市場痼疾的主要“藥方”。試點注冊制是科創板改革最大的制度突破,處在資本市場改革“牽一發而動全身”的地位,也是以增量改革帶動存量改革的關鍵一招。科創板開市以來的表現,“符合預期,基本平穩”,這種良好局面為充分發揮科創板改革“試驗田”作用,形成可復制、可推廣經驗,打開了寶貴的時間窗口。目前有關部門已著手發揮科創板經驗的作用,加快推進深交所的創業板改革并試點注冊制。相信在不久的將來,資本市場基礎制度改革也將引入科創板經驗,用增量帶動存量,我國資本市場改革將在整體市場預期穩定的大環境下穩步推進。

  實施注冊制的科創板代表著中國資本市場改革的未來,這塊“試驗田”肩負引領制度創新的重任。穩步推行注冊制,把選擇權真正交給市場,更大程度提升資本市場資源配置效率。只有如此,才能讓資本市場成為中國優質企業的“篩選器”和“助推器”,才能不斷提高我國在全球資源配置中的地位和能力,讓中國股市更好地服務于中國經濟。(樊大彧)

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